500页招股书，却对专利风险一笔带过，小米IPO到底想隐瞒什么？

让细软M猜一猜，最近大家的朋友圈中，是不是充斥着“前100号员工未来都可能成为亿万富翁！”、“小米上市，雷军或成中国首富，许家印地位不保！”等吸引眼球的讯息呀？那是因为，小米终于要上市啦！这些年，小米受到了太多的质疑和赞美，历经风风雨雨之后，小米终于在港交所提交了上市申请，并被认为将是今年全球最大规模IPO！

小米提交IPO，或将成为行业标准

中国互联网近年来经历了太多的沉沉浮浮：乐视从前千亿市值到如今被投资者追债，BAT三座大山地位确定，以及互联网金融大数据、云计算、共享经济、区块链等“风口”不断更迭。近日，小米提交IPO申请、拟融资100亿美元的消息，为市场注入了一支强心剂。

《福布斯》杂志刊文称，小米被誉为“东方的苹果公司”，其创始人雷军也被称之为“中国的乔布斯”。现在，小米在西方的知名度即将进一步提升，并有望成为自阿里巴巴集团上市后规模最大的一笔科技公司IPO交易。

小米的IPO拉开了今年多家中国科技创业公司大型上市交易的序幕，可能会为其他多家公司的上市设定标准，例如团购网站美团点评、打车应用滴滴出行、新闻网站今日头条等。

轻描淡写背后，隐藏巨大专利风险

小米提交IPO申请引起了公众的广泛关注，业内对这份近500页的招股书也可谓是仁者见仁，智者见智，唱衰和看好的声音各有发出。

不过在我们看来，招股书中小米对潜在专利风险轻描淡写的做法令人生疑。近些年，小米频频卷入侵权官司，但是这一项风险在招股书里只用了400余字进行说明。既然小米CEO雷军将小米自诩为创新驱动的互联网公司，且在不同场合中强调其手机业务也是依靠创新得以反弹和发展，那么与创新密不可分的专利（知识产权）理应也是小米关注的焦点才是。

招股书就跟很多上市企业的财报一样，往往选择避重就轻，专捡好看的大书特书，而对某些不利好的消息就一笔带过。但是，往往就是这些隐藏的部分才是最值得关注的。那么，小米在招股书中，想要隐藏的风险是什么呢？

首先，小米在海外的专利布局还远远不够，包括专利数量和质量两个方面。这导致小米在短期内要大幅度拓展海外市场有极大的难度，一旦涉足海外市场，小米将面临大量的专利诉讼的风险。

其次，小米的专利在技术领域的布局上还存在明显不均衡。大量专利技术还停留在用户界面和使用体验上，真正核心的硬件/芯片及底层通讯协议方面的技术还十分欠缺，小米仅依靠自身力量要在短时间内弥补是极其困难的。

另外，小米还存在一个重要的与专利相关的风险，即现有手机的应缴专利费。根据小米招股书显示，2017年小米手机部分收入806亿元，向外知识产权费用34亿元，占收入比是4.2%，而业内认为，按照小米这种类型的公司，单台手机的专利费率占比应为8%-10%，这说明小米还有很多专利费没有交，知识产权诉讼风险极大。

小米“恶补”专利，仓促举措价值何在？

专利问题频出，让此前一直忽视创新和专利积累的小米不得不转变态度，对专利赋予更多的重视。但鉴于其缺乏研发和创新的DNA，小米不得不“临时抱佛脚”，仓促采取并购的策略试图短期内弥补专利的短板。为此，小米在2015年收购了博通公司31件无线通信专利；2016年从微软手中购得1500件专利； 2017年又从诺基亚购买了数量和质量不详的专利。在并购之外，小米还加大了自主申请专利的力度，在短短几年内已经申请专利达到万件以上。

1998-2007小米专利申请及专利授权数量统计（来源：智慧芽insights专利分析系统）

但是这些举措并不能快速化解小米在专利方面的窘境，毕竟，仓促“恶补”的专利价值有限，无法从根源上令小米的知识产权布局得到完善，仅在国内，小米的专利纠纷就从未中断过。连一个即将倒掉的酷派都敢利用专利去起诉反弹即将IPO的小米，可见小米在专利方面的实力或者说专利价值有多么脆弱。

细软M了解到，专利是否具有价值应具备5个主要特征，即首先应是前瞻研发的产物，其次有效性强，再次是商业性/可行性强，第四是可揭发性强，最后是不易被回避。自诩为创新互联网企业的小米，在即将上市这个重要关口，更应关注其专利的价值、策略及在市场竞争中所处的现状和位置，为今后海外市场的拓展增添动力。